在全球黄金价格高位震荡（伦敦金价年内涨幅超 60%）、新兴产业（如新能源，人工智能）铜需求激增（2030年全球新能源铜需求预计达2100万吨）的双重驱动下，最近半个月来，中国矿业企业密集落子国内外核心矿产资源。洛阳钼业、江西铜业、盛达资源、鑫海矿业、灵宝黄金五大主体相继敲定并购方案，涉及金额合计超220亿元人民币，标的覆盖巴西金矿、厄瓜多尔铜金矿、中国黑龙江铜钼矿、哈萨克斯坦多金属铜矿及巴布亚新几内亚（以下简称 “巴新”）金矿，既凸显对“资源安全”的战略储备，也展现“海外并购 + 国内深耕”“资本投入 + 技术合作”的多元化布局路径。

1.洛阳钼业 71.54 亿收购巴西四座在产金矿

12月15日，洛阳栾川钼业集团公告，其控股子公司拟以10.15亿美元（约合人民币71.54亿元）收购加拿大上市公司Equinox Gold Corp.旗下巴西三座金矿公司100%股权，间接掌控 Aurizona、RDM、Bahia 综合矿区（含Fazenda 与Santa Luz金矿）四座在产矿山。

交易关键信息：对价分“9 亿美元现金 + 1.15 亿美元或有付款”，或有部分与交割后首个运营年度黄金销售量挂钩；资金来源为自有资金与银行贷款。标的资产按JORC标准核算，合计黄金资源量501.3万盎司（约155.9 吨）、储量387.3万盎司（约120.5 吨）平均品位1.45-1.88克/吨，显著高于全球在产金矿1.06克/吨的平均水平。2024年该资产组合黄金产量达24.73万盎司（约7.7吨），2025年产量指引25万-27万盎司（约7.8-8.4吨），其中 Bahia矿区服务年限延长至2033年。

进展与意图：交易已获洛阳钼业董事会通过，待巴西反垄断机构（CADE）及中国监管审批，预计2026年一季度交割。这是其半年内第二笔黄金并购（2025年4月收购厄瓜多尔凯歌豪斯金矿），交易完成后黄金年产量将新增约 8吨，叠加厄瓜多尔奥丁矿业投产后，年产能有望突破20吨，实现从“黄金零产量”到行业重要玩家的跨越，同时与现有巴西铌磷业务形成协同。

2.江西铜业78.5亿加价收购索尔黄金

12月12日，中国大型铜企江西铜业宣布，将收购英国SolGold Plc（索尔黄金）100%股份的非约束性现金要约价提升至每股28便士（较此前报价提高 7.4%），对索尔黄金估值约8.42亿英镑（合人民币78.5亿元）。

标的核心价值：核心资产为厄瓜多尔 Cascabel 铜金矿，已探明“控制+ 推断”资源量含铜1220万吨、金3050万盎司（约949吨）、银1.02亿盎司（约 3172吨），铜平均品位0.58%、金品位1.46克/吨，属全球顶级未开发铜金矿床。该项目可支撑江西铜业未来20年铜资源供应，契合新能源领域铜需求增长逻辑。

交易背景：江西铜业此前两次要约均被索尔黄金董事会拒绝，此次加价凸显对资产的重视。目前要约待索尔黄金董事会回应及中厄监管审批，市场预计 2026 年二季度有望达成最终协议。

3.鑫海矿业6500万美元分阶段控股哈萨克斯坦铜矿

12月14日-15 日，香港鑫海矿业服务有限公司（山东鑫海矿业技术装备海外平台）与英国公司East Star Resources Plc签署初步协议，拟合资开发哈萨克斯坦Verkhuba铜矿，总投资6500万美元（约4.6亿元人民币）由鑫海矿业全额承担。

交易结构创新：股权分五阶段递增，实现“风险与权益匹配”：

投入 150 万美元钻探（5000 米补充钻探），持股15%；

完成可行性研究，持股升至20%；

落地详细设计融资，持股增至30%；

移交施工设备，控股51%；

年处理100万吨采选厂投产，最终持股 70%（East Star 保留30%）。

标的价值：Verkhuba 铜矿属火山成因块状硫化物（VMS）矿床，矿石资源量2030万吨，含铜1.16%（高于全球平均45%）、锌1.54%、铅0.27%。鑫海矿业依托山东鑫海25年EPC经验（全球100国600余个矿山项目）把控效率，East Star 则聚焦其他高潜力矿权（如 Rulikha 铜矿，2300万吨资源量、铜品位2.4%）。双方计划180天内签署最终协议，合资公司拟注册于阿斯塔纳国际金融中心。

4.灵宝黄金17.35亿认购澳大利亚公司股权，掌控巴新在产金矿

12月10日，灵宝黄金公告，其全资附属公司灵宝黄金国际拟以3.7亿澳元（约17.35亿元人民币）认购澳大利亚St Barbara Mining Pty Ltd 的50%+1 股股权，实现对标的公司的实际控制。交易核心细节：

资金来源：60%-70%拟通过国内银行银团贷款解决，30%-40%为自有资金，目前已获多间银行财团明确支持；

标的资产：目标公司核心资产为巴新新爱尔兰省的Simberi在产金矿（持股80%），按JORC标准核算，黄金资源量153 吨（平均品位1.4克/吨）、储量81.2吨（平均品位1.8克/吨），运营年处理350万吨选矿厂，采矿租约已获官方建议延长至2038年（正式批文2026年上半年预计取得）。当前氧化矿生产持续至2027年，后续将开发硫化矿（预可研已完成），保障未来十年稳定产出

此外，还通过Nord公司持有巴新2个在续探矿权（EL2462与EL609）100% 权益，具备资源增长潜力。

战略意图：灵宝黄金作为国内综合金矿企业（主营黄金开采、冶炼），此次交易将新增黄金资源量153吨，显著提升储备规模，同时获取海外稳定产能与收入来源，拓展“中国 + 巴新”双基地布局，强化全球黄金产业链竞争力。交易公告发布后，灵宝黄金股价当日上涨8.18%，报18.26 港元，市场认可度显著。

5.盛达资源 5 亿控股黑龙江铜钼矿

12月8日，国内白银龙头盛达资源公告，以现金5亿元收购伊春金石矿业 60%股权，核心标的为黑龙江大兴安岭新林区460高地岩金矿探矿权。

资产亮点：探矿权圈出3条矿化蚀变带，其中Ⅰ号大型斑岩铜钼矿带已备案“探明 + 控制 + 推断”资源量9.96亿吨矿石，含铜154.09万吨、钼46.1万吨（换算当量铜金属量389.53万吨），平均品位铜0.15%、钼0.046%。矿区位于基础设施完善区域，露天开采占比近50%，开发成本低于西部高寒矿区；Ⅱ、Ⅲ 号金矿带仍在勘探，具备资源增长潜力。

现状与意义：金石矿业目前处勘探阶段（2024年净利润，-30.32万元），Ⅰ号矿带正办理“探转采”手续。交易完成后，盛达资源将补齐铜资源短板，形成“白银 + 黄金 + 铜”业务协同，资金来源为自有资金，财务风险可控。

从五笔交易共性与个性来看，近半月中国矿企并购呈现鲜明趋势：

1.标的聚焦 “铜金双核心”

五笔交易中，3笔涉及黄金资产（洛阳钼业、灵宝黄金）、4笔涉及铜资源（江西铜业、盛达资源、鑫海矿业、灵宝黄金间接涉及），合计锁定黄金资源量超 300吨、铜资源超1400万吨。一方面，全球经济不确定性下，黄金的避险属性推动矿企加码储备，另一方面，新能源等新兴产业对铜的刚性需求（光伏每 GW需铜500吨、风电每GW需铜2000吨），促使企业抢占铜资源上游，形成“铜保增长、金稳风险”的资产组合逻辑。

2.参与主体呈 “多元梯队”

不同类型企业依据核心能力选择路径，形成梯队化的并购逻辑：
行业巨头（洛阳钼业、江西铜业）：凭借雄厚资金开展跨境大额并购，追求资源规模与全球话语权；
细分龙头（盛达资源、灵宝黄金）：聚焦细分领域（白银、黄金），通过 “国内探矿权收购 + 海外成熟资产参股” 补齐短板；
EPC 服务商（鑫海矿业）：以 “技术输出 + 分阶段持股” 创新模式，降低资金门槛（6500万美元撬动70%权益），开辟 “技术换资源” 新路径。
3.资金与交易模式创新，风险管控精细化
传统 “一次性现金收购” 占比下降，创新模式成为主流：
资金来源多元化：灵宝黄金采用 “银团贷款 + 自有资金”（6:4比例），降低单一资金压力；洛阳钼业、江西铜业则结合自有资金与银行贷款，优化财务结构；
交易结构风险分层：鑫海矿业通过 “五阶段持股”（15%→70%）控制前期投入风险；洛阳钼业设置 “或有付款” 绑定黄金销量，规避储量不及预期风险；
标的选择重 “确定性”：优先选择在产资产（洛阳钼业巴西金矿、灵宝黄金 Simberi 金矿）或 “探转采” 阶段项目（盛达资源黑龙江铜矿），减少纯勘探阶段的不确定性，体现从 “规模扩张” 向 “精准控险” 的转变。