铁矿石短暂上涨带来的欢快消退，市场面对的问题在于铁矿石的公允价值是何水平。周四中国现货铁矿石价格报66.42美元/吨，较2月21日达到的17个月高点94.86美元低出30%。

企业面临的问题在于如何应对已经影响并可能在今年剩下时间里继续影响价格的因素。首先，可以从传统的供需平衡角度分析。

过去一年中市场已经学会一件事情：市场的主要驱动因素是中国的政策决定以及行业参与者的反应。

从2015年12月10日到今年2月的顶部，铁矿石价格从38.52美元/吨的低点回升了1.5倍。观察家发现，这种走势主要由于中国政府决定加大基础设施投资和建筑刺激政策，这两个领域是中国钢铁需求的两大主要来源。中国是全球最大的钢铁生产国和消费国。

今年预计中国政府将收紧一部分刺激经济政策，影响钢铁和铁矿石需求增速。

对新加坡交易所铁矿石论坛数百名行业参与者的调查显示，对铁矿石价格的悲观情绪加重。大约三分之一的受访者认为2017年现货铁矿石均价为60美元/吨-70美元/吨，一半的受访者认为今年铁矿石价格将低于60美元。

小型供应商退出市场

海关数据显示，今年第一季度中国共进口2.709亿吨铁矿石，同比增加12.2%。大型供应商的贡献的确加大，但其增长率低于总体增速。澳大利亚供应商向中国出口的铁矿石增加10.8%，巴西增加3.8%，南非增加3.3%。

印度跃升至第四位，第一季度向中国出口了990万吨铁矿石，同比大幅增加332.4%，约相当于该国2016年全年向中国的出口总量的三分之二。第一季度中国从伊朗的进口量增加113.4%，从秘鲁的进口量增加了20%。

虽然中国的进口铁矿石主要来自于澳大利亚、巴西和南非等三大主要出口国，但铁矿石价格上涨促使其他供应商回到市场。

第一季度三大出口国以外的其他地区占中国铁矿石进口总量的13.9%，高于2016年全年的12.2%。问题在于，随着价格急剧下跌，这些新增的铁矿石产量会多快撤离海运铁矿石市场。

印度东海岸的一家铁矿石开采商在新加坡交易所铁矿石论坛活动上表示，今年该公司向中国出口了一些铁矿石，但价格跌破70美元时，它们被挤出了市场。

英国商品研究所周三在论坛上发布估测数据称，每年向中国供应的1亿吨左右铁矿石中，其中约5000万吨由三大出口国以外地区供应的铁矿石十分具有灵活性，意味着它们将对价格做出反应并退出市场。

一些成本较高的铁矿石将退出市场，由于最后的扩产项目完成，到2018年年底，澳大利亚和巴西预计将有超过1亿吨新的低成本铁矿石产量湧向市场。

澳大利亚最大的铁矿石生产企业——力拓、必和必拓和Fortescue Metals已经将生产每吨铁矿石的现金成本降至15美元以下，意味着加上运费和税费等所有其他费用，在现货价格低于40美元的情形下，这些企业仍能够维持盈利。巴西淡水河谷的情形与此类似，但由于距离更远，该公司出口到中国的运费更高。

总体来看，铁矿石价格需要花费一段时间跌至60美元/吨以下，才会挤走新冒出的海运铁矿石供应商，并确保中国高成本的国内矿山不会重启。

当然，这一切还基于中国不会出台给市场带来意外的任何政策。

来源: NAI 500